铜价为何一直上涨

铜价持续上涨主要受全球供应紧张、需求激增（如电气化转型和AI数据中心扩张）、政策扰动（如美国关税）及金融属性强化等多重因素驱动。

一、供应端持续收紧

‌1.矿山事故与产能下降‌：2025年全球铜矿频发“黑天鹅”事件，例如智利矿山坍塌导致嘉能可产能减少40%，印尼格拉斯伯格铜矿因泥石流停产，加剧供应链中断。此外，现有矿山面临矿石品位下降、开采成本攀升问题，新矿投产周期长（通常需5-10年），进一步抑制供应。‌‌

‌2.库存结构性失衡‌：美国对铜加征50%关税预期（精炼铜豁免）引发贸易商套利，大量铜从亚洲、欧洲仓库运往美国，导致非美地区库存紧张。例如，摩科瑞从LME亚洲仓库提取超4万吨铜，加剧区域性短。‌‌

二、需求端爆发式增长

‌1.能源转型与电气化‌：电动汽车、电网升级及可再生能源（光伏、风电）需求激增，铜作为关键材料用量大幅提升。2025年中国新能源领域铜消费达380万-400万吨，占全球总需求25%。‌‌

‌2.AI与数据中心扩张‌：全球算力基建推动铜需求结构性增长，单座数据中心需铜约5000吨。彭博预测2025-2035年全球数据中心累计用铜超430万吨，接近智利年产量的90%。‌‌

三、政策与金融因素推波助澜

‌1.关税与贸易政策‌：美国关税政策扭曲全球贸易流，刺激囤货行为。例如，2025年8月精炼铜虽获豁免，但矿产进口限制预期引发“虹吸效应”，推高溢价。‌‌

2.金融属性强化‌：美联储降息预期削弱美元，降低大宗商品购买成本；同时资金涌入铜期货，沪铜合约沉淀资金年内激增284亿元，放大价格波动。‌‌